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　　2023.10.16皇冠足球

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：积极身分积贮

　　股指期货。面前指数仍然处于磨底阶段，赓续下行空间不大。社融、相差口等多项经济数据标明经济底部握住夯实，企业盈利赓续成立，各项战略仍在出台，中好意思关系展望将进一步松驰。在积极身分充分积贮后，指数有望迎来反弹。短期巴以冲破升级，对市集情谊可能产生一定影响。

　　玄色系板块：减产压力仍大，热心库存变化

　　螺卷。14日沙钢再次下调废钢价钱30元/吨，10月以来还是下调80元/吨，废钢的性价比在迟缓体现。钢材现在最大的问题照旧需求欠安和库存压力，钢厂近期减产力度依然不够，展望盘面颤动偏弱时事会保管，操作上提议逢反弹作念空。

　　铁矿。上周矿价先抑后扬，下流需求欠安是前期价钱回落的主要身分，后头跟着口岸铁矿库存赓续下降而反弹。现在看钢厂有进一步减产的压力，铁矿供需基本面在迟缓转弱，上行驱动放缓，操作上提议逢反弹作念空。

　　双焦。节后焦煤供应迟缓复原，需求环比在回落，上游总库存有所增多。焦炭供应以稳为主，总库存小幅下降。双焦节后偏弱运行，一方面价钱高位，另一方面需求面对回落压力，展望短期偏弱时事会保管，操作上提议逢高作念空。

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　　玻璃。节后玻璃产销迟缓走弱，现货价钱也有所松动。近日玻璃有三条线公布冷修计算，但前期焚烧的产线也会迟缓出玻璃，璃供应保管高位。需求端，短期尚可，但中期依然有下行压力。玻璃中始终价钱保管罅隙，操作上提议逢反弹作念空。

　　纯碱。纯碱保管高供应，周产量再革命高，累库形状延续，现货价钱最近也有彰着回落，展望盘面颤动偏弱运行，操作上提议逢反弹作念空。

　　能源化工：巴以冲破风险外溢

　　原油。巴以冲破风险迟缓外溢，伊朗称若以色列赓续活动将拓荒新的阵线并继承其它抵触期间。市集驱动酌量伊朗石油供应受阻的情形，重迭好意思国加紧对俄罗斯油轮查抄，供应风险导致了周末前油价上行。操作上提议用看涨期权抒发畴昔潜在的冲破加重激励的上行能源。

　　沥青。10月第2周沥青产业数据炫夸真金不怕火厂开工率企稳，出货量抓续下降，奉陪社库厂库一说念下降，库存结构进一步成心于中上游挺价，数据旯旮利好。隔夜油价大涨，展望对沥青盘面略有提振。

　　LPG。十月中东离岸贴水抓续回落，中东及好意思湾至远东运脚分辨132和230好意思元/吨。PDH低利润对开工率和需求的负反映加快，下流个别入口船埠成交下调，市集利好不及，卖方出货积极性较大皇冠足球，市集举座对年底需求有走弱预期，短期下行压力仍在热心整数关隘支抓。

　　PX。原油价钱波动剧烈，上周五海外原油再度上行，PX价钱小幅抬升，但举座依然偏弱，现在好意思国、亚洲真金不怕火厂汽油裂解利润偏低，导致PX跟涨乏力，后市原油强支抓下，PX跌幅展望有所放缓，不外依然难以看到比较强盛的朝上驱动，短期向下的空间展望会受到本钱的支抓而有所甩手。策略提议:短期对PX抓偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

　　PTA。短期由于原油价钱大幅上行，向下空间有所甩手，短期展望颤动为主，10月份PTA基本面稍好于PX，不外上周来看，PTA加工费依然成立不顺畅。策略提议：单边空单不错相宜止盈离场，多PTA空PX作念多PTA加工费可赓续抓有，10月下旬连接将PX空单转为PTA空单，多EG空TA赓续抓有。

　　MEG。从本钱角度启程，和芳烃各品种比较，短期不错算作多配品种，通过多烯烃、空芳烃来抒发芳烃下落细目性和乙二醇估值偏低的逻辑。策略提议：短期本钱端带动盘面下移，被原油带下来之后可热心阶段性作念多契机，仅保管波段操算作主，无过多彰着驱动，TA-EG价差短期作念缩保管/抓有，远月贴水形状为主，15反套保管

　　PVC。周度PVC分娩企业开工负荷环比下降，本周新增教师计算，展望本周教师损失量将较上周略栽培。本钱支抓炫夸，无新增利空驱动，下方空间不及，上游出口签单环比增多，估值处于低位，下流环比改善，周度营业商市集成交环比走强。策略提议：本周前期空单可迟缓止盈离场，底部位置可轻仓布局多单。

　　甲醇。甲醇基本面现在依旧呈现供需两旺的景色，但后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回落至盈亏均衡线以下后将对开工呈现负反映作用；另一方面，秋检的鸿沟诚然不大但依旧抓续，而况10月中下旬驱动也将迟缓参加冬季环保限产和民用保供限气泊车的阶段。不外近期神华榆林计算外销1万吨/月的MTO级甲醇，短期将变成一定的供应压力。

　　传统需乞降新兴需求开工高位抓稳，下流节后亦有补货需求，需求端支抓作用较强，但需谨防MTO利润在握住被压缩后将对开工产生潜在的负反映效应。大秦线提前落幕教师重迭保供音书频出，煤价小幅阴跌。

　　但近期山西煤矿再出事故，安监高压态势下本钱端仍偏强颤动。面前估值扫数水平已回落至中等略偏低，去库预期下可逢低布局01合约多单或以01-05低位正套的头寸来抒发，但需谨防宏不雅变动引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，且近期煤强油弱的形状突显，PP-3MA逢高作念缩。

　　聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中枢原因在于估值成立和供需转弱以及高库存的压制。一方面，高库存需要降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃利润在因本钱下落成立后需要一定进度的价钱下落来挤压这部分成立的利润。

　　PP近期跌幅相对更大，主若是由于丙烷下落彰着，PDH利润赢得成立，对PP的供应压缩预期阶段性缩短，导致PP中始终的供应压力在莫得旯旮减量的预期下再度突显。

　　不外这两天丙烷再度走强后PDH利润又被压缩到低位水平，需要抓续热心PDH安设的变动情况，PP现在仍以短空对待。PE供应环比增多，需求在节后有所转弱，但中始终压力依旧有限，肃肃者可待库存显赫去化后再入场作念多。

　　棉花。郑棉保管宽幅颤动。疆减产幅度或超此前市集预期，棉农销售情谊浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价形成有劲支抓。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，重迭战略调控加码预期仍存，棉价上方承压。热心新疆籽棉收购情

　　有色金属：好意思元反弹，有色承压

　　铜。宏不雅面与基本面共振，铜价偏弱运行。宏不雅面，从高频数据看，通胀各分项施展欠安，10月好意思国通胀存在进一步反弹的可能，或再度推升好意思元，好意思元指数展望将保管强势。基本面，本周洋货源仍将赓续流入，供应保管在偏高水平，下流部分废铜需求回流至精铜市集，市集存在一定的补库需求，但末端需求欠安的配景下支抓力度有限，后续电铜仍存累库压力。举座看，铜价上方仍存压力，展望偏弱颤动为主。

　　铝/氧化铝。库存累增，铝价偏弱运行。供应端，现在云南降水较为充裕，短期看不到限电减产可能，展望10月供应基本维稳，然则铝水比例偏高导致铸锭量偏低的问题依然存在。需求端，节后初端下流开工回暖，且未较节前走弱，尽管施展为旺季不旺，然则需求相对维稳。

公告称，香港特别行政区高等法院、开曼群岛大法院及英属维尔京群岛东加勒比最高法院辖下高等法院已分别指示就恒大协议安排、景程协议安排及天基协议安排召开各协议安排的债权人会议以投票批准各协议安排。

　　节后库存的大幅累增以及后续去库放缓依然对铝价施加压力，但库存仍处于历史低位，甩手铝价下方空间，短期铝价缺少驱动，展望转头颤动走势。氧化铝方面，基本面矛盾不超越，11月后或随铝减产需求下滑，短期更多热心本钱变化，保管区间颤动。

　　镍/不锈钢。累库预期迟缓完了，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见彰着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢抓续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端短缺担忧情谊缓解，使得镍价承压。热心本钱位支抓，严慎追空，中始终逢高沽空；不锈钢已跌到本钱位，重迭钢厂有减产计算，库存驱动去库，热心逢低作念多契机。

　　农居品:USDA分解较预期利好

　　油脂。在贯通下逾期，上周国内油脂奴婢好意思豆出现大幅反弹，主要因周五凌晨公布的usda10月供需分解印中好意思豆单产和产量下调幅度高于预期。不外咱们合计反弹的抓续可能不彊，市集后市更热心新豆上市带来的供应压力，以及南好意思大豆的增产预期。因此展望油脂将短线反弹，中长线仍有望走弱。

　　豆粕/菜粕。粕类受USDA10月分解利多影响，奴婢好意思豆探底回升。10月13日沿海油厂豆粕主流价钱为4180-4310元/吨。粕类走势对此前的下落有所修正。近期入口大豆到港偏低，油厂开机率迟缓复原，下流成交疲软，库存举座较高。短期将延续去库行情，颤动偏强。

　　白糖。印度甩手糖出口对四季度海外糖供应产生较为细办法利多。关连词国内入口糖到港量增多，后续新榨季糖上市，重迭抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，展望内盘保管高位颤动。

　　生猪。生猪合约小幅回调，01站回16600点，现货价钱踏简直7.5-7.8元/吨之间，节后宰杀量依旧莫得彰着回调，当年两周生猪体重达到123公斤后回落，盘面情谊较弱，合计短期处于阶段性底部，猪源依旧是处在满盈的阶段，凭证年头能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。

　　十一事后，部分二育繁衍户驱动参加市集，压栏去赌后期腌腊行情，赐与现货支抓，但现在仔猪亏蚀也在扩大，后续行情防止乐不雅，商丘母猪最近有扩大宰杀量的趋势，是否参加去产能周期尚不轩敞，展望短期小幅盘面回调后赓续走低。

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